海宁皮城(002344 49.20,0.60,1.24%)拟投资3.38亿建皮革城斜桥皮革加工区

　　事件：拟在海宁市斜桥镇开发建设皮革城斜桥皮革加工区项目

　　神光分析：

　　1、公司拟在海宁市斜桥镇开发建设皮革城斜桥皮革加工区项目，该项目投资总额约为33,800万元人民币。拟使用首发超募资金20,000万元人民币，使用公司自有资金13,800万元人民币。该项目建设周期约为24个月。该项目服务海宁皮革产业，厂房建成后拟以1：1 的面积比例进行租售，以销售价格2,300 元/平米、租赁价格每月10 元/平米测算，静态投资回收期约为7 年。公司本次使用超募资金投资后，加上佟二堡海宁皮革城项目后续建设、购买佟二堡中国裘皮皮装房产、收购海宁皮革城商贸市场开发有限公司51%股权以及设立新乡海宁皮革城实业发展有限公司，8.83亿超募资金还剩下1.66亿。这些超募项目在12年将开始贡献利润。

　　2、公司是一家集商贸、金融、信息服务等为一体的全国最大的皮革专业市场，主要从事“海宁中国皮革城”市场商铺及配套物业的销售、租赁，始终致力于整合皮革产业价值链的上下游。海宁皮革城是专业批发、零售市场，具有全国扩张的能力，目前公司尝试异地扩张，如成功未来将进一步推向全国，看好公司的商业模式。前三季度销售收入7.23亿，同比增长92.69%，净利润为1.67亿，同比增长194.49%。增速快，随着募投项目的陆续投入使用，未来几年将保持快速增长态势。

　　3、目前股价对应10-12年PE为54倍，30倍，24倍，估值稍偏高。